机构研究:全球期权市场投资者结构分析|彩票网站

石材雕刻机 | 2021-03-22

从全球衍生品市场来看,股票期权的交易量基本稳定在股票期货交易量的2-3倍。全球期权市场多在北美和亚太地区,个股期权交易价格主要集中在北美,股指期权主要集中在亚太地区。从亚太衍生品市场来看,印度和韩国是主力,印度期权市场发展迅速。

网卓新闻网多为个人投资者;2011年韩国市场KOSPI200指数期权交易量大幅下降,海外投资者比例大幅下降,2019年超过53.13%。全球衍生品市场发展现状从全球衍生品市场来看,2009-2018年,期货交易量呈下降趋势,而期权交易量呈循环波动。总体而言,期货交易量低于期权交易量。

期权的交易量打破了2009年和2011年的期货交易量,这归功于亚太地区期权市场的发展。2018年,期货交易量超过170亿,是期权交易量的1.3倍。

图为2009-2018年全球期货期权交易量(亿件)。2018年,美国市场的期权交易量为全球最低,占全球期权市场的47.52%;亚太市场第二,占35.36%;两者的总比例为82.88%。2011年,由于韩国市场发展缓慢,亚太地区营业额超过北美,超过52亿份。2012年,由于韩国市场的交易量增加,亚太地区的交易量上升至33亿英镑。

过去两年,北美和亚太地区的交易量有所下降。欧洲市场和拉美市场成交量波动不大,约10亿份,2018年分别占8.38%和7.97%。图为2009-2018年全球各地区期权交易量(亿)。

图为2018年各地区个股期权交易量。根据FIA彩票网下载的分类,期权可以分为股指期权、个股期权和外汇期权。过去10年,股指期权交易量仅次于2018年。股指期权交易量突破65.52亿,占比49.9%以上;其次是个人股票期权,交易额超过42.51亿,占比超过32.37%;三是外汇期权,成交额11.66亿,占比8.88%以上。

彩票网下载

根据WFE数据,2018年,个人股票期权的交易价格主要集中在北美,占83%,股指期权主要集中在亚太地区,占73%。图为2018年亚太市场衍生品投资者按地区结构。1996年5月,韩国证券交易所(KSE)出售KOSPI200指数期货,次年7月出售KOSPI200指数期权,这是韩国期权市场的核心交易产品。

2002年1月,KSE发行股票期权,6年后,单一股票期货上市。由此可见,韩国衍生品市场的发展经历了“股指期货-股指期权-股票期权-股票期货”的路径。KOSPI200指数期权的交易量在全球各类期权交易中名列前茅。2019年上半年,全球期货期权市场交易量排名其中,KOSPI200指数期权排名第五。

2011年,KOSPI200指数期权交易量超过36亿,但在接下来的两年里,经历了悬崖般的暴跌,跌至5.8亿。原因是韩国FSC明确提出要避免短路投机投资,而几个交易所分拆后正式成立的KRX不应拒绝放松相关政策,比如将合约乘数从10万韩元提高到50万韩元,导致整体交易量上升。2019年,KOSPI200指数期权跌至6.4亿。

图为2010-2019年KOSPI200指数期权交易量(1亿股)的投资者结构。韩国期权市场的投资者主要分为三类:机构投资者、个人投资者和外国投资者。机构投资者还包括证券公司、保险公司、信托基金、银行、养老金和 2011年海外投资者比例突破个人投资者比例,成为市场第二大唯一投资者。2019年,个人投资者比例降至26.91%,海外投资者比例从2000年的5.27%降至53.13%,约占快速增长的10倍。

韩国期权市场投资者结构发生明显变化的原因有几个:在期权市场发展的早期,大量个人投资者以较低的交易门槛和成本进入市场。2000年1月,KSE将KOSPI200股票指数期权投资者的交易门槛从3000万韩元降至1000万韩元,同年进一步降至500万韩元。同时KOSPI200期权的合约乘数相对较小。2012年3月之前,KOSPI200指数期权的合约乘数为10万韩元。

假设溢价为0.01点,卖出一手KOSPI200期权合约的期权价格为1000韩元,约合人民币6元。2012年3月,KRX将KOSPI200指数期权的合约乘数调整至50万韩元。2014年,FSC明确提议让韩国期货和期权市场对专业投资者具有吸引力,不希望出现“不计后果”的散户投资者。

同年12月,基本存款金额增至3000万韩元。随着交易门槛和成本的提高,个人投资者的比例逐渐增加。

韩国主要证券公司收购了一个更方便的家庭交易系统(HTS),这使得期权交易在个人投资者中很受欢迎。1998年7月,允许外国投资者参与韩国衍生品交易,国际资本转移到韩国衍生品市场。

随着外资的开放,海外投资者的比例迅速增加。图为2000-2019年韩国期权市场投资者结构(%)。

中国台湾市场概况1998年7月,台湾期货交易所卖出台湾股票期货,之后又陆续卖出台湾小型股指期货等股指期货合约。2001年,台湾衍生品市场从期货合约扩大到期权合约。12月出售台湾指数期权,采用做市商制度获得市场流动性。

2003年1月,发行了一种非指数商品:股票期权。由此可见,台湾衍生品市场经历了“股票期货-股指期货-股指期权-股票期权”的路径。韩国市场是完整的股指衍生品,然后发展股票衍生品;台湾市场是一个完整的期货产品,也是一个完整的期权产品。

图为2019年台湾衍生品市场交易量2001年占5000多手,2019年迅速增至1.7亿手。而且2019年台湾股指期货交易量是同年的5倍,台湾指数期权发展迅速。

据WFE统计,2019年上半年台湾指数期权交易额超过8200万,在全球股指衍生品合约交易额中排名第12位。2019年,台湾指数期权的交易量占台湾期货交易所所有产品交易量的65.20%,是台湾期货交易所最重要的产品。台湾期权市场的投资者可以分为自然人、法人和期货交易商。

其中,法人还包括证券自营、证券投资信托、外资和土地资本、期货经纪和信托基金等机构投资者。在数量上,台湾的期权市场由自然人和期货自营商主导。从右图可以看出,2001年自然人比例约为68.05%,然后呈上升趋势。2019年,自然人比例为48.23%。

期货交易商的比例从30.52%上升到39.35%,两者的市场总份额约为90%。此外,法人比例从2001年的1.43%逐步上升到2019年的12.42%。

图为2001-2019年台湾期权市场投资者结构记录。通过比较台湾期货和期权市场,以当年12月为数据基准,可以看出期权市场的投资者结构更加均衡。

就期货市场而言,台湾期货市场发展的前几年,个人投资者占90%以上。经过20年的发展,期货市场投资者结构趋于稳定,个人投资者比例上升,机构投资者比例上升 台湾期权市场借鉴韩国期权市场的发展经验,在发展初期调动个人投资者的积极性,不断扩大市场规模。个人投资者与机构投资者的比例从2001年的683,336,032变为2019年的483,336,052,机构投资者实力增强。

随着台湾期权市场的发展,投资者结构日益平衡和稳定。:彩票网下载。

本文来源:彩票注册-www.menteperversa.com